【概要描述】

美金敷尔佳(SZ301371)美金 年报和一季报终究出来了，全部事迹看起来是合适预期的程度，中金也发了跑赢行业的评级。其实按小我之前的猜测，这财报有些内容是超预期的，只不外重点在数字上纷歧定看得出来。

1.2023年营收19.34亿元，同比增加9.29%，此中化装品10.83亿，医疗器械8.5亿。归母净利润7.49亿，现金流还OK，资产里面也是现金类多。两个动静：第一，根基盘没甚么问题，就算市场真的要打硬仗也有底气，也不怕爆雷，不变对投资最主要。第二，两个营业表示都挺好，申明打法不变了，后续就是怎样换增加。

2.看看产物，过亿的年夜单品有五个，白膜、黑膜就是压舱石，加起来8个亿往上，好得没说头，剩下三个清痘净肤修护贴、积雪草舒缓修护贴、烟酰胺美白淡斑修护面膜，需求都挺垂的，功能护肤比力合蜜斯姐们的心态，化装品此刻年增差不多两个亿，看下一步怎样运作，有无机遇弄得更爆一点。

3.券商阐发的复购率不错，申明产物承认度仍是一流的，在品类上扩大一下，边际效应应当很强。段永平说的，差别化不是产物外不雅或其他标的目的的不同凡响，而是恰好能做到良多用户有需求但市场优良供给不足。

4.营业均衡还可以，一个是毛利率，化装品竞争一年年夜过一年，可是俩板块的毛利率都在80%以上，能连结住的话弄盈利和让利都有个底。再一个渠道上，公司重点做的线上涨了7个百分点，合适预期。

5.线上靠营销费用拉的，增三成，此刻这个渠道和流量本钱挺正常，所以净利润其实有点下滑，可是幅度不年夜，并且隔邻贝泰妮是直接降了快三成，可以看出有点卷的意思。整体算中性吧，营销就是阵地，你不占敌手就占了，归正也拉动了营收，行业常态。并且看统计局数据年夜盘其实客岁有压力，逆向结构营销加上自己的品牌特点，应当比年夜顺风的时辰卷结果更好。

6.本钱里面说到了研发，客岁研发直接翻倍还多，可是我感觉这点上最主要的就不是数字。客岁敷尔佳在上海弄了营销和研发公司，也算和“静安女子牢狱”站到一片地盘上了，招人、找团队、找黉舍合作都更便利，根基周全接轨一线，乃至后面假如弄国际化必定离不开上海，早结构早点把本钱核算了吧，持久看是功德，往后再做可能就错过机遇了。

7.还一点就是工场，和去上海落户的逻辑差不多，产能在本身手里，后面边际本钱就下去了，按此刻化装品的趋向，产能归正城市用起来，不亏。

8.有个网平易近的说法很好，此刻国内化装品公司实际上是在跟国际年夜牌兵戈，有些牌子的结构属在正面疆场，排场热烈都雅，而敷尔佳是在窑洞里抗战，积储气力，久远预备，胜负怎样判定，其实汗青有谜底的。

9.扯远了，分红10派10，回报合适预期，做营业比力主要。趁便发了一季报，敷尔佳的事迹一向都是明牌，按乐鱼体育app经验差不多能推出来后面的表示，中金估量营收差不多涨三个亿，我们此刻本身算算也差不多。

10.总结，究竟是做药身世，尺度和意识比同业业强，能花气力做渠道，做好抖音、小红书，其实算是开窍了。上市以后跌得比力多，机构炒过甚，比来根基上股价也见底稳住了，没有错杀就没有价值回归，市盈率此刻行业偏低，是一家机遇比力明白的消费品公司。

• 分类： 博鱼新闻
• 作者：博鱼
• 来源：集团新闻
• 发布时间：2024-08-10
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